苹果神话褪色 产业机会由硬件转向软件
苹果上周发布了新款手机，但股价不涨反跌，自产品发布后股价大挫8.15%。同时，a股相关概念股也集体跳水，安洁科技、歌尔声学等概念龙头发布会次日跌停。苹果乏力，服务苹果的电子元器件厂商是否雄风难再?证券时报记者特此采访了私募人士范小明、广东新价值投资决策委员会主席罗伟广和上投摩根相关投研人士。
创新乏力 定价过高
证券时报记者：苹果新产品市场反响如此悲观，原因何在?
范小明：不符合大家预期。一方面是产品本身缺乏创新，还是沿着原来的产品小修小补;另外一方面就是市场策略，iphone 5c的定价还是有所欠缺的。按照目前4000多元的定价，对于新兴市场的影响力不会特别大，市场可能是不太看好5c的销售情况。
不过，我认为市场反应过激。5c和5s基本上都是过渡产品，不算是一个创新性很强的终端产品，苹果主要精力还是放在明年的iphone6上。5s提供的指纹识别虽然不是一个新功能，但是把它引入到支付领域，苹果是第一家，今后的衍生变革可能会很大。
私募一年前已淡出
证券时报记者：随着创新的难度增加以及千元机的逐渐普及，智能手机市场和投资链条是否已经开始萎缩?
范小明：从产业的景气度来讲，9月份、10月份是旺季，新品发售和消费两旺，产业链的景气度没有问题。不过，从2010年开始，智能机呈现出爆发式的增长，但是越往后渗透率越高，从功能机到智能机的替换会逐渐减少，硬件厂商机会已经不大。总体而言，智能手机产业链上，苹果等高端手机可能会慢于这个行业的增速。苹果明年有手机、智能电视、智能手表等几大新品发布，如果没有创新产品引领这个潮流的话，估计龙头的地位就难保。
罗伟广：我自己是电子迷，过去2到3年我都很看好苹果产业链。其实，这些公司本身不具备定价权，苹果的产销变化对其影响是显而易见的。此外，市场对苹果概念已经炒作几年，欧菲光等许多个股估值太高，莱宝高科近期就出现大跌。
现在，苹果的发展到了一个瓶颈，创新乏力，市场份额也在下降。如果苹果告别了高增长，整个苹果产业链就转变成手机产业链供应商。如果说供应苹果毛利率有30%到40%，供应三星则只有20%到30%，供应国内就只有10%。
电子元器配件的黄金时代已经过去。除了少数企业如歌尔声学有核心竞争力外，市场追逐的大多数概念股与大多数制造企业没有本质区别，当整个行业告别了高增长和高毛利的时候，利益就会下滑。自从iphone5发布，我就逐步淡出这一块投资。
上投摩根：相对来看，服务苹果手机的国内电子行业中长期逻辑依然存在，因为产业转移刚开始，包括人力、原材料成本和完善的产业环境，有利于国际电子产业向国内转移，而且，电子产品有很大的应用空间。中期看，明年增长大方向没问题。一方面，国产智能机正在崛起，增速将在30%以上;另一方面，国内元器件厂商基本都是自去年开始进入苹果、三星等一线厂商供应链，明年的份额还能提升。
软件机会超过硬件
证券时报记者：如何看待智能手机后的下一个电子产品投资点?是智能电视还是可穿戴式设备?
范小明：总体来看，智能电视或智能设备可能有一些局部性、短期的机会，但炒作的时间跨度和高度，可能都不能和智能手机相提并论，毕竟手机是现代人的刚需品。
相比较而言，智能电视的机会比可穿戴式设备机会要大。一方面，许多互联网公司开始涉足智能电视，如小米、乐视等，会形成一个新的通路和平台;另一方面，智能电视配套的很多东西都没有起来，比如说传感器、体感识别等都要用上，零配件的需求也有增长空间。
至于穿戴设备，其实现在市场还不太成熟，之前发布的一些产品以概念居多，但卖得都不太好。整个市场可能还是等着像苹果、谷歌这样创新性的企业制定一个标杆后，才能够真正兴起大量出货的浪潮。
罗伟广：可穿戴式设备有机会，但目前来看不可能是大规模发展，只会是形成一个小众市场。智能电视不可能像手机一样产生颠覆式的爆发式发展，毕竟还有电视厂商和电子元件厂商去竞争。当然，如果有公司能够开拓出杀手级别的应用，我是非常看好的，但是现在看起来还比较难，边际效用也是递减的。
在硬件已经普及的基础上，进一步革新已经面临瓶颈，软件服务内容才刚刚开始，是未来的主流，从这个角度就能理解手游的估值为什么会被市场炒到如此之高。此外，像微信这样的软件服务诞生后，可能逐步改变竞争格局，市场热点也正在朝这个方向转。但另一方面，这种软件服务是赢家通吃，对硬件厂商的带动效应较弱，相关标的不会像苹果概念铺得这么广。
